5月数据发布后，野村、瑞银分别将2023年增速预期下调至5.1%、5.2%，低于此前0.4个、0.5个百分点，同时下调了对2024年经济增长预期
4月以来中国经济修复速度放缓，不及预期，部分机构下调了对2023年中国经济增速的预期。
5月经济数据发布后，野村将对2023年中国经济增速的预测从5.5%下调至5.1%，将2024年经济增速预测从4.2%下调至3.9%。此前4月数据发布后，野村已经将2023年增速预测从此前的5.9%下调了0.4个百分点。
野村首席中国经济学家陆挺表示，此前被压抑的接触型服务需求释放和房地产销售小阳春，曾让市场短暂乐观，此后经济修复持续放缓，政策对此反应冷淡，市场预期转弱，导致人民币贬值、利率下降、股市下跌、价格持续下降。
“5月宏观数据和最新高频数据表明，疫情后的复苏前景正在恶化。”陆挺称，5月宏观指标尤其是固定资产投资和社会消费品零售总额再次低于市场预期，青年失业率持续上升，同时，越来越多的证据表明，在5月同比下降7.5%之后，出口可能持续疲软。“市场可能低估了房地产下行和地缘政治紧张的负面影响。”
他预计，二季度中国GDP环比增速将从一季度的2.2%回落至0.4%，三、四季度回升至1%和0.8%。不过，受基数影响，二季度中国经济同比增速可能从一季度的4.5%上升到7.3%，但三、四季度分别放缓至4.3%和4.5%。
瑞银也在5月数据发布后下调了对2023年中国经济增速预测，从此前的5.7%下调至5.2%。瑞银首席中国经济学家汪涛表示，鉴于二季度以来房地产活动走弱、消费复苏动能放缓、出口下跌且工业生产增长乏力，预计二季度GDP环比折年增长率将大幅减速至1%—2%之间，弱于此前预期的4.5%。随着政策支持加码，三季度消费将进一步温和复苏、房地产活动可能企稳，经济增长将再度加速。然而，政策支持力度可能较为温和，下半年增速将有一定反弹，但不大可能完全抵消二季度增长动能走弱的影响。鉴于经济疲软态势可能将持续至2024年，瑞银同时将2024年GDP增速预测下调至5%。
“房地产活动能否企稳是今年经济增长复苏的关键。”汪涛表示，由于市场情绪和购房者意愿难以预测，房地产复苏所面临的不确定性非常大。目前尚不确定二季度房地产销售下降在多大程度上体现了一季度强劲反弹对需求透支，又在多大程度上反映了基本面或市场情绪的恶化。未来房地产政策放松力度会有多大以及这些措施是否有效也存在不确定性。此外，下半年全球对中国出口的需求也存在大幅转弱的风险。因此，这一预测面临小幅下行风险。
5月数据发布前后，一些政策支持已经陆续出台，央行先后调降7天期逆回购利率、常备借贷便利（SLF）利率和中期借贷便利（MLF）利率。6月16日的国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施，要求具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。
汪涛表示，近期央行降息可能意味着政策支持加码的开始。未来出台的政策支持可能包括：进一步支持和稳定房地产行业，放松购房限制，降低二套房贷款的首付要求，并进一步降低房贷利率，同时政府可能考虑增加“保交楼”资金支持，进一步放松债券发行和股权融资限制可以部分缓解开发商融资压力；财政和准财政扩张力度加码，中央政府可能要求地方政府加快和提前发行地方政府专项债、并筹集和使用新一批政策性银行专项基建投资基金，从而提振基建投资；货币政策方面，进一步小幅降息，并配合准财政政策的扩张，加码信贷支持，确保对实体经济提供充足的信贷支持。
鉴于央行已经启动降息，同时青岛等二线城市放松了房地产政策，汪涛认为，部分措施在7月底中央政治局会议之前就可能出台。重大的财政支持和政策基调转变可能需要等到7月底。
陆挺也认为，政府将加大政策支持力度，包括再推出两轮利率下调，每次下调10个基点，降准0.25个百分点。鉴于货币政策作用可能有限，中央政府将通过提高政策性银行贷款额度、增加地方专项债券额度和利用央行的各种贷款工具等，加大对地方政府的支持力度，并加快基础设施投资。此外，中央将允许地方政府推出更多的房地产行业宽松措施。
不过，他对这些政策的效果持谨慎态度。他表示，由于信心疲软、土地出让收入下降影响地方财力、政策传导机制受阻、政策空间减小、决策缓慢以及多个目标之间存在冲突，这些措施可能无法扭转局面。“市场应该降低政策能快速‘包治百病’的预期，接受未来几个季度增长将放缓至4.0%甚至更低的预期。”
本文转自于 财新网
